01

货币方面：降准0.5个百分点，降息0.2个百分点，

下调7天期逆回购操作利率20个BP，下调存款准备金率50个BP，释放长期资金超万亿！ 

—美联储开启降息周期为国内货币政策打开空间，整体符合市场预期，但降息降准同时官宣还是体现了政策诚意。楼市角度看，降息有助于缓解租售比与贷款成本的倒挂，一定程度上提升地方收储动力、助力房价企稳。

比以往的幅度大，一般是0.25%和0.1%的步长，紧迫性之下，步子大了。‘

02

房地产方面：降低存量房贷利率平均约0.5个百分点。

存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，平均下调50个BP左右——基本符合预期。

50BP所指应是LPR加点数的调整，考虑LPR的下调实际调降程度更大。

未提及跨行转按揭，初期仍以本行内转按揭为主（已实操）。

未提及政策覆盖所有贷款还是仅针对首套，08年和去年的两次调降均只针对首套。

发布会提及每年将减少居民利息支出1500亿元左右，因此预计整体力度弱于去年8月（减少利息支出1700亿，调降70BPs）。

存量房贷利率下调对购房行为几无影响，但边际上利好消费。

03

统一房贷最低首付比例

二套房首付比例从25%下调至15%,—二套房首付比例降至历史最低，释放政策诚意。

政策亮点在“统一”，打开后续其他二套房政策与首套房政策看齐的展望空间。

04

收储：央行出资收购房子由以前的60%变为100%。

3000亿保障性住房再贷款央行支持比例从60%提高至100%

一定程度上体现了当前收储的痛点不在于资金量而在于盈利模式，尽管从60%提升至100%使得总投放金额预期从5000亿下降至3000亿，但央行的全覆盖相信会在一定程度上提升地方操作动力。

当然，仅靠央行全覆盖预计收储推进依旧困难，收储政策仍有充分升级的空间，关注后续财政贴息及增设其他创新性金融工具的可能性。

——在将部分地方政府专项债用于土地储备基础上，研究允许政策性银行、商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企存量土地——历史上曾发行过土储专项债，2019年停掉了；

今年5月自然资源部曾针对土地储备管理办法公开征集意见。但以上均是政府主体，若能落地推进至市场化主体是新的突破。土地收储近年来呼声较大，未来有望作为去库存政策的补充，和现房收储配合发力。

05

将经营贷与金融十六条政策从今年底延期至2026年底，一定程度体现了政府对于房地产下行周期时间长度的初步时间预估，未来或将继续延长。

中型企业也可以享受小微企业的贷款政策三年

06

资本市场：创设新的政策工具

推出“互换基金”首期5000亿，机构可以抵押相关资产给央行，获得国债和央票等高流动性资产，再把这些卖了买股票。这既是养马给股市提供资金，又实现了敲打债市管理收益率曲线的目的.

机构获得的资金只能投向股票，释放流动性，变相给了汇金超额的子弹；

—昨晚大摩还因为汇金子弹不多，政策迟迟不转向，转而认定：后续A股跑输港股；

真的是一念地狱，一念天堂。

股市设立三千亿，供上市公司大股东借用回购股票，利好高股息，大股东可以做套利，还提高了大股东分红的意愿和分红比例。

—以上的5000亿和3000亿只是首期，搞得好，后面可以继续扩容！

这等于是“不设限”的委婉表达。

另外被问及平准鸡金，上面也说在研究。

—不是鼓吹上杠杆，但是资本市场逐利的调性，这事儿开了口子，总是会超出预期的。

除了这些，还有资本市场的并购政策等。

远期展望，真的和15年很类似，但是宏观的未来，自有大人关注，咱们不妨先赚钱再说。