1、光模块是首选，并加大弹性配置：1）旭创、天孚、新易盛：1.6T将在4季度出货，800G基本盘无忧，若将1.6T、800G换算成等效800G，25年海外800G需求量将是24年的3倍，由于1.6T以及单模的价值量高，规模可能超过3倍。400G国内需求爆发有望超1000万只同时有200-300百万只800G需求。o1打消了推理消耗算力少的悲观预期，26年展望积极因素也越来越多。2）万通（正收购索尔思）、光迅科技：万通收购索尔思事项虽有不确定性，但索尔思光芯片光模块一体化优势明显，类似小新易盛+源杰的结合体，受益海外国内400G和800G爆发；光迅科技国内、中东订单将带动今明两年业绩。3）光芯片源杰、仕佳、长光、光库：源杰CW产品已有突破，龙头客户背书有利后续客户开拓，100G EML突破也在加速，长光vcsel、eml、cw均有产品储备，仕佳光子光博会已展出100G EML、cw光源也在大客户验证。2、国内算力：润泽科技、华丰科技。润泽AIDC受益字节和华为客户，华丰科技线模组竞争格局好和市场空间大、910C和B均有采用。3、海缆海风：静待江苏js因素和广东航道因素的解除，4季度国内海工实施有望加快，行业拐点即将来临，推荐中天/亨通/东缆。 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。