Q2电车交付略超预期、新车型和智能化开启新周期。24Q2公司交付44.4万辆新车，同比降4.8%，环比增14.8%，产量41.1万辆，同环比-14.4%/-5.2%，略好于市场预期。新车型稳步推进，6月Cybertruck达到周产量1300辆（年化6.8万辆），电动卡车Semi的量产计划马斯克6月正式批准，8月Robotxi将发布；智能驾驶方面，北美FSD 12.4于6月30日向车主推送，进一步降低人工干预次数，国内FSD落地加速落地。我们预计24年销量微增值180-200万辆，25年下一代廉价车型推出、皮卡放量、智能化升级，将重回增长，开启新的周期！储能Q2出货环增132%、创新高、大超预期。24Q2公司储能出货9.4GWh，同增157%，环增132%，24H1累计13.5GWh，同增78%。24Q1加州储能工厂第二条线已投入使用，总产能达40GWh，Q2已满产，官网交付周期延长至25Q2，预计在手订单20-30gwh。此外，上海储能工厂预计25年初投产，新增40GWh产能，助力公司储能业务长期增速。此前公司指引24年储能出货2-3倍增长，预计全年出货超40gwh，其电池供应商宁德时代受益明显。马斯克薪酬方案通过、将更聚焦公司发展。6月股东大会重新投票批准了2018年马斯克的560亿美元的薪酬方案，即100%基于业绩的股票期权奖励，自批准以来，公司股价继续呈现积极势头，表现市场认可马斯克个人利益与公司的长期发展目标紧密结合。预计后续车、智能化、机器人、储能等均加速发展。投资建议：Q2销量略超预期，后续智能化、新车型有望推动销量重回增长，且Musk薪酬方案通过，更聚焦业务发展。强烈看好特斯拉车和储能供应链，继续看好宁德时代、三花智控、比亚迪、科达利、亿纬锂能、湖南裕能、贝特瑞等龙头；并看好特斯拉机器人供应链，推荐三花智控、拓普集团、双环传动、鸣志电器等。风险提示：政策及销量不及预期望来源：东吴证券 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。