渗透率提升开始显现-1012———————————本次更新重点在于【新产品进展和放量节奏】。公司目前两大新产品：四代碳管（单多壁复配）、单壁碳管。从进展上看四代产品在Q4小批量放量，从业绩弹性上看主要是在25年，我们预计四代浆料出货有望达1万吨+，单壁粉体出货有望达20-30吨。此前公司也有过单壁出货预期却没有兑现，本次区别点在于多为国内客户（此前海外miss)，且海外客户几年验证下来差不多到放量时间点。从主要客户上看，本次我们重点更新C。根据我们测算，目前碳管在C渗透率在10%，多在三元高镍。随着快充趋势的起来，❗我们预计四代碳管和单壁有望在C放量，其中三元快充正极使用四代碳管，负极添加单壁，铁锂快充负极加单壁。#意义在于碳管在C渗透率开始提升，快充趋势-碳管放量逻辑的确立。🌼投资建议我们预计公司24年业绩在2.8亿，分歧不大。核心在于25年，按照传统碳管量增长20%达10万吨，吨净利3k，则实现利润3.2亿元，四代产品1万吨*吨净利1万=1亿，单壁20吨*吨净利150万=0.3亿，实现归母净利润4.6亿元，估值19X。 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。