领益智造投资要点📅事件：AIPC、AI手机等终端快速渗透，新一轮消费电子成长周期正悄然打开。1）WWDC24:Apple Intelligence如期而至，苹果AI手机边缘端升级趋势确立，散热、电池、结构件、整机代工等核心价值环节增量显著。2) NV有望进军AIPC处理器市场，成为继苹果、高通之后又一ARM架构AIPC芯片玩家。3)微软推出全新Copilot PC的C端AIPC产品，接入 Open AI的GPT-4o大模型，支持“回忆(recll)”等功能，搭载高通X Elite系列ARM架构处理器，其NPU算力高45TOPS，高算力芯片为AIPC的发展提供了算力基础。4）苹果Vision Pro国行版开启预购，起售价为29999元，将于6月28日正式发售，目前内地供应链占比最高的是领益智造，单机价值量达到了250-300美元左右，独家供应散热件模组和头带、眼罩和鼻托等结构件。🎇精密结构件：大客户份额&ASP持续提升，产品线不断丰富，新一代产品料持续增长，充电器业务、笔记本电脑键盘模组、手机其他功能件结构件、散热模组等布局带动新增长点。🎇散热环节：以AI手机为例，AI手机需要匹配更好散热特性。目前，高阶安卓手机主流散热方案以超薄VC均热板为主，我们预计后续AI手机都将引入VC均热板，价值量2-3美金。🎇电池钢盒：电池外盒望从铝塑膜替换成不锈钢。端侧算力提升带动功耗增加，我们认为智能手机电池容量有望提升5%-10%；我们预计AI手机电池价值量有望提升0%-5%。此外，我们预计A客户钢盒电池外壳有芯单价有望从7美金提升至9-10美金。🧧盈利预测与估值。作为世界领先的AI终端硬件领域的核心供应厂商，公司消费电子业务应用端的优化仍将维持稳定增长。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为395/470/560亿元，归母净利润分别为24/35/40亿元，对应PE分别为15/10/9倍，维持“买入”评级。❗️风险提示：AI终端渗透不及预期、汇兑损失风险、宏观经济下行风险。 h2 作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。